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　　这会提升它的长期议价能力吗？ 短期看，是削弱。流动性收紧，估值承压。但长期呢？我反问自己：这会让中国人不再用微信聊天、不再上美团点外卖、不再上京东淘宝买东西、不再玩网易的游戏吗？不会。这会让中国不再发展芯片、不再投资生物医药吗？更不会。如果恐慌导致这些优秀公司的股价跌到匪夷所思的地步，那恰恰是提升了未来现金流的折现价值。摧毁生意和给出荒谬低价，是两回事。我现在的矛盾在于，我知道长期逻辑没变，但我不知道市场的恐慌会持续多久、砸多深。

　　对于指数里大部分公司，尤其是那些主要市场和用户都在国内的公司（腾讯的游戏、美团的本地生活、快手的短视频），中东的炮火和美国的“恐惧症”，并不会让他们明天的产品评审会、运营策略会开不下去。他们的管理层，明天焦虑的依然是产品迭代、用户增长、同业竞争和国内监管政策。外部的地缘风暴，反而可能让那些扎根国内庞大内需市场的公司，管理层更能“稳坐钓鱼台”，因为他们生意的根本盘并未动摇。当然，对于出海业务占比大的公司，管理层今晚肯定在紧急评估。但这正是ETF的好处——我买的是“中国科技生产力”的集合，单个公司的风险被分散了。指数的“管理层”，某种意义上就是“国运”和“产业趋势”。